NFT adalah salah satu sensasi internet terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Pengumpulan token di pasar NFT muncul begitu saja dan menjadi sangat sukses dalam semalam meskipun ditawarkan dengan harga yang sangat mencengangkan. Semua orang bergegas membeli beberapa untuk mengamankan keuntungan investor pertama dan menghindari kisah yang mirip dengan kisah Bitcoin Pizza Guy. Ini adalah hal besar berikutnya tentang keuangan masa depan.
Partisipasi merek dan selebriti semakin memicu keramaian ini karena nama-nama besar seperti pembuat mobil mewah Rolls Royce dan pemain bola basket Steph Curry ikut serta dalam perjalanan yang tidak dapat dipertukarkan ini. Ada keraguan serius tentang kelangsungan jangka panjang NFT, tetapi minat terhadap konsep tersebut melampaui kritik karena transaksi yang lebih besar seperti penjualan tweet pertama Jack Dorsey senilai $2,9 juta terjadi.
Saat ini, euforia NFT telah mereda dan harga pun anjlok drastis. Tweet pertama NFT sekarang bernilai $2,000 dan banyak dari koleksi lainnya juga mengalami penurunan yang sama menyedihkannya. Sebuah laporan oleh dappGambl menunjukkan bahwa lebih dari 95% koleksi NFT sekarang memiliki kapitalisasi pasar nol eter. Berdasarkan semua indikasi, gelembung NFT bocor dengan cepat dan beberapa bahkan mungkin mengatakan gelembung itu sudah pecah. Secara keseluruhan, pertanyaan besarnya adalah apa yang salah? Mengapa pasar NFT ambruk?
Tidak ada utilitas
Sebelum kita mulai, berikut adalah panduan cepat dan sederhana tentang apa itu NFT dan cara kerjanya. NFT menjadi arus utama pada Januari 2022 ketika volume perdagangannya melonjak menjadi $17,6 miliar, pertumbuhan mengejutkan sebesar 21,000% dibandingkan tahun sebelumnya, menurut laporan oleh platform analitik NFT Nonfungible.com.
Berdasarkan jumlah dompet mata uang kripto yang terdaftar, jumlah pengguna aktif meningkat dari 89.000 menjadi 2,5 juta. Terdapat peningkatan jumlah vendor sebesar 3.700% dan peningkatan pembeli sebesar hampir 3.000%, semuanya terjadi dalam periode tersebut.
Namun pertumbuhan eksplosif ini tidak menunjukkan peningkatan yang sepadan dalam kasus penggunaan NFT. Token tidak memiliki kegunaan di dunia nyata dan bahkan penerapan virtualnya terbatas dalam banyak hal. Tidak banyak lagi yang dapat dilakukan dengan NFT selain mempertahankannya sampai menemukan seseorang yang menganggapnya cukup berharga untuk membelinya dan di situlah letak masalah utamanya.
NFT tidak memiliki nilai intrinsik karena permintaan dan harga didorong oleh minat spekulatif, hilangnya minat pasti akan mengakibatkan jatuhnya harga.
Pasokan melebihi permintaan
Permintaan dan penawaran mengatur harga suatu komoditas dalam perekonomian mana pun. Harga naik ketika permintaan melebihi pasokan dan sebaliknya. Itu adalah ilmu ekonomi dasar. Namun sekali lagi, pasar NFT menentang aturan dasar perdagangan ini. Pasar terus dibanjiri dengan token yang tidak memiliki kegunaan atau prospek meskipun tidak ada permintaan terhadapnya.
Berdasarkan data yang diberikan oleh dappGambl, hanya 21% dari lebih dari 73,000 koleksi NFT yang telah terjual, ini berarti 79% atau empat dari lima koleksi NFT belum terjual. Surplus ini tidak hanya melemahkan harga token tetapi juga mengikis kepercayaan pembeli terhadap kelangsungan NFT sebagai opsi investasi. Setiap investor yang rasional akan enggan berinvestasi atau berharap mendapatkan keuntungan dari pasar yang lebih banyak pasokannya dibandingkan permintaannya.
Wash trading
Hampir tidak ada cara untuk menghindari wash trading di pasar di mana harga didorong oleh bunga. Perdagangan cuci terjadi ketika seseorang membeli suatu aset dan menjualnya kembali kepada dirinya sendiri untuk menciptakan aktivitas palsu dalam upaya untuk menghasilkan permintaan dan menaikkan harga pasar secara artifisial. Ini memainkan peran penting dalam gelembung NFT pada tahun 2022 dan masih menjadi alasan utama volatilitas pasar kripto secara keseluruhan.
Berdasarkan studi CoinGecko, perdagangan pencucian NFT menyumbang sekitar 23% dari volume perdagangan di enam pasar teratas jika digabungkan pada Februari 2023. Dan angka tersebut jauh lebih sedikit dibandingkan 67,1% yang tercatat pada tahun sebelumnya.
Wash trading mungkin memicu satu atau beberapa transaksi, namun tentu saja aktivitas semacam itu tidak berkelanjutan. Investor yang tidak curiga dan menjadi korban penipuan akan segera mengetahui nilai sebenarnya dari token tersebut, dan harga pun akan disesuaikan. Yang ironis dari semua ini adalah betapa kontraproduktifnya wash trading bagi pasar NFT. Tersiar kabar mengenai transaksi curang ini dan hal ini membuat calon investor enggan, dan hal ini merupakan berita buruk bagi pasar yang sebagian besar spekulatif.
Tidak ada peraturan
Alasan lain mengapa investor menarik diri dari pasar NFT secara massal adalah kurangnya regulasi di bidang tersebut. Dalam kondisi saat ini, ekonomi kripto adalah sistem keuangan Wild West. Tidak ada otoritas yang mengatur aktivitas di ruang tersebut, sehingga tidak ada sistem untuk memperbaiki kerugian atau ketidakadilan yang mungkin dihadapi seseorang.
Semua investasi memiliki faktor risiko, namun setidaknya investasi tradisional dipandu dan diatur oleh entitas untuk memastikan fair play bagi dan oleh semua pihak. Namun tidak ada arbitrator jika kehilangan uang karena investasi NFT dan tentu saja, hal ini membuat investor mana pun berpikir dua kali untuk membeli di pasar.
Dan masalahnya bukan hanya karena tidak adanya peraturan, pasar juga NFT sulit diatur. Undang-undang hak cipta tidak berlaku karena banyak NFT yang merupakan variasi dari satu gambar dan kepemilikannya sulit untuk dilacak dan dibuktikan. Undang-undang tersebut belum mengakui blockchain sebagai bukti kepemilikan, ditambah lagi sebagian besar NFT disimpan secara off-chain.
Tidak mengherankan, pasar yang tidak diatur seperti itu cenderung rentan terhadap penipuan dan meskipun ini merupakan industri fintech yang baru lahir, ruang NFT telah mengalami banyak hal serupa, serta beberapa peretasan memperingatkan calon investor yang mencarinya untuk prospek jangka panjang.
Konsumsi energi yang berlebihan
Terlepas dari semua kekurangan fungsional dan komersialnya, NFT masih sangat mahal untuk dibuat dan dijual, dan itu mungkin menjadi tantangan terakhir bagi mereka. Token harus dicetak agar dapat ditambahkan ke blockchain dan setiap pencetakan menghabiskan energi yang sangat besar. Studi dappGambl menemukan sekitar 195,699 koleksi NFT tanpa kepemilikan dan menghitung bahwa energi yang dibutuhkan untuk mencetaknya setara dengan sekitar 27 GWh (gigawatt hour) yang setara dengan sekitar 16,000 metrik ton emisi CO2.
Wired juga melaporkan bahwa penjualan sebuah karya seni kripto menghabiskan 8,7 MWh (megawatt-jam), jumlah yang sangat besar. Konsumsi energi yang sangat besar ini berarti besarnya biaya bahan bakar yang harus dibayar pembeli untuk bertransaksi.
Kita mungkin melihat masa depan di mana dokumen aset menjadi NFT, mulai dari SIM hingga sertifikat kepemilikan atau bahkan rumah itu sendiri. NFT memiliki banyak potensi sebagai bukti keasliannya, tetapi memonetisasi fungsi tersebut sebelum strukturnya ditemukan bukanlah ide yang bagus.
